值得关注:聚焦Sonoro Metals(索诺拉金属)

特殊情况、事件驱动

  • 正在进行钻探,已确定和扩大墨西哥索诺拉州塞罗卡利奇的已知金矿化区域;
  • 新加坡金融咨询服务公司为卡利奇黄金工艺项目建设债券融资计划以及提供咨询服务;
  • 公司快速跟进卡利奇黄金项目的工艺设计和建设
  • 管理层在附近区域发现并开发了类似的金矿;
  • 第二个项目,San Marcial(圣马西亚尔)项目,具有大吨位、低品质和氧化金资源的潜力,适合类似于卡利奇的露天堆浸作业;
  • 公司的战略是通过在该地区勘探和开发已知矿化区域,在加速公司发展的同时能够产生现金流。

卡利奇:传统堆浸项目

去年,Sonoro Metal(索诺拉金属公司)取得了历史悠久的赛罗卡利奇金矿的开采特许权,包括大量的手工开采作业,这是该公司走上一条旨在将其转变为高增长、盈利型的初级金矿开采企业的第一步。第二阶段的钻探正在卡利奇进行,就在公司预计在未来的几周内完成的时候, NI 43-101相应的资源评估发现,第二阶段中一小部分的矿化区与第一阶段中包含的一小部分重合了。其目的是利用评估中确定的部分资源来开展一个黄金试点项目,并利用部分的预期资金流和其他影响力大的项目来一起开发剩余的矿化区。

2. 成功的可能性很大:一长串成功的发现和矿山的开发

最重要的是,带头收购卡利奇并管理其开发的技术团队是当地最有经验的勘探者和矿山开发者之一。索诺拉的副总勘探师,梅尔﹒赫尔德里克的上一次风险投资是Pediment Gold(Pediment黄金),与卡利奇的经历相似,他在取得了San Antonio(圣安东尼奥)和La Colorada(拉科罗拉达)的特许矿区的历史数据之后,成功确定和开发了每一个特许矿区的黄金资源,最终以1.37亿美元的价格收购了Pediment公司。赫尔德里克还收购了Chipriona (伊格尔矿业)和洛斯皮诺斯,并在那里发现了有潜力成为重要矿的矿山。伊格尔矿山今年的产量预计将达到16.5万盎司。同样重要的是,索诺拉的运营经理,豪尔赫﹒迪亚兹在过去的几十年里一直在将矿藏投入生产。他监督了该地区各种洛斯皮诺斯规模的开发项目的设计和施工,包括Mulatos(穆拉托斯)矿、San Antonio(圣安东尼奥)矿和La Colorada(拉科罗拉达)矿,同时他还在奎列戈附近经营自己的露天堆浸厂。他们两人,就发现或者开发了七个主要的黄金矿山,这意味着运气只是很小的组成部分,他们的成功更多的是来自于他们的技巧、坚韧以及对该地区地质和历史丰富和无与伦比的知识。

3. 约翰·达尔奇:从索诺拉退休后复出的“有爱心的金融家”

在20世纪90年代至2006年期间,约翰﹒达尔奇就以Crew和Asia Pacific Resources(亚太资源)团队背后的有远见而闻名。在他的指导下,Crew Resources在博茨瓦纳开发钻石的同时开发了格陵兰的第一所金矿,这是赞比亚第一家将一个大型铜矿私有化的公司。他以2000万美元左右的价格收购了南非(Metorex)麦特瑞克公司50%的股份,事实证明,他是很有先见之明的,因为这整个公司最终以12亿美元的价格被收购了。他在位于亚太地区的泰国发现了一个巨大的钾盐矿床,这个矿床一旦投入生产,就会使该国成为世界第三大的钾肥生产国。继2006年亚太区将之出售给泰国最大的企业集团之一后,达尔奇就退出了世界矿业,转而专注于扭转泰国一个名为阿卡的贫困山区部落的命运。为此,他培育了一家苦苦挣扎的社区咖啡发展和销售业务——注入数百万美元,同时将其转变为一个主要种植者和全球公认的咖啡品牌,Doi Chaang。刚从Doi Chaang回来的达尔奇决定复出,他的目标是让Sonoro Metals(索诺拉金属)公司变得更加成功。

4.索诺拉通过黄金生产试点的快速发展来避免股权稀释

从他过去的表现来看,很明显当达尔奇看到它的时候他就知道这是一个很好的机会,以及应该如何资助(他为类似于索诺拉的项目筹集了数亿美元)并使其取得了成功。达尔奇也知道不通过用发行股票的方式来不断筹资来稀释股东价值的重要性。就Crew而言,是Metorex(麦特瑞克公司)赞助了它的大部分成就。就Sonoro Metals(索诺拉金属)公司而言,它的战略是快速跟踪塞罗卡利奇的开发,这样计划的黄金试点项目就可以在不稀释股权的情况下为卡利奇剩余部分和其他影响力大的项目的开发提供资金。

5. 新加坡InProved公司在索诺拉计划中的黄金债务证券方面占领先地位

索诺拉收购专门为能源和资源部门安排非稀释权债务服务的新加坡金融咨询公司InProved的行为是迈向Metorex(麦特瑞克)式自给自足的第一步。InProved的创始人兼任事股东、澳大利亚矿冶研究所成员、特许工程师许寰峰将领导融资计划,随着公司完成试点运营的预可行性和融资阶段,该计划将与索诺拉的技术团队和其他外部工程团队合作。有趣的是,是许寰峰找的索诺拉而不是索诺拉找他人,他得出了一个结论,卡利奇项目可以相当合理的支持一个有利可图的黄金项目,在一个众所周知的一个追求低风险的环境中,使其成为了负责黄金债务证券的理想人选,由黄金生产试点资助。

6. InProved的非稀释性债务融资旨在消除股份稀释

InProved专注于大宗商品收购协议和金属支持债券(具有确定资产和管理/技术的公司提供非稀释金融服务)。InProved结构性债务用于资助试点项目的开发,以及为卡利奇已知矿化区域定义对应储量所需的钻孔。第一次融资路演计划将于5月下旬举行。必须指出的是,期望在试点项目开展后的第一年内完成所有的融资需求。

7. 第二阶段私募融资超额认购,但规模没有增加

索诺拉完成了650,718美元的私募,以继续完成卡利奇项目第二阶段的开展,该项目包括在已知矿化区域进行5,500米的填充以及钻井扩张,并预计将于2019年7月完成。当前阶段基于之前的运营商Corex Gold和Paget Southern的数据,以及索诺拉公司2018年第一阶段勘探计划的数据,该计划已经确定了该公司希望扩展的初始非机密资源。此次融资被超额认购,但与索诺拉将股份稀释降至最低的策略相一致,其规模并未增加。管理层的预期是,随着卡利奇项目的进一步发展,股票价格的上涨和InProved的债务安全的计划完成的结合将大大减少发行股票的需求。

8. 第三阶段:预计今年秋季开始填充和扩张钻井

第三阶段预计将于今年秋季开始,也是卡利奇项目开发的最后阶段。该阶段包括在已知矿化区域进行7000米的填充以及钻井扩张,预计需要5个月的时间。这一阶段的目标是对先前概述的资源进行符合资源条件的吨数的测量和标明,从而允许更大规模的金矿床的采购计划。在这一点上,黄金生产商可能会发现收购卡利奇是一个很有吸引力的提议,尽管因为它是一个现金流计划生产商,索诺拉仍不应该承受任何出售它的压力。

9. 策略:创造收入,探索,开发以及在合适的价格,一切都是待售的

如果该地区一家中型矿商想要收购索诺拉,卡利奇的现金流也能让索诺拉处于有利的谈判地位。Agnico Eagle(伊格尔)公司的两个矿山,La India和Pinos Altus,它们的矿石将在未来的5年内告罄,使它成为领跑者。一旦试点项目开始,索诺拉就不再需要融资或者出售,就像其现金流继续允许公司收购和开发其他项目一样。这将使它处于非常有利的谈判地位。

管理层认为公司应该由一群才华横溢、成熟的个体组成的理想团队组成,所有人都致力于实现同一个将索诺拉现有的两项影响力很大的资产的价值最大化的目标,同时继续建设更多影响力大的项目。因此,一旦卡利奇的资源开发出来就马上将之出售是一个主要目标,但是,将一部分收益支付给股东,然后将剩余收益继续留给公司也是一个可能的结果。

10. San Marcial(圣马尔西尔)公司建造者#2将是下一个要探索和开发的项目

公司地质学家梅尔﹒赫尔德里克认为索诺拉的第二个墨西哥项目,San Marcial(圣马尔西尔),也可能像塞罗卡利奇一样,拥有大吨位,低品质和氧化物资源,适合露天堆浸作业的潜力。预计将于2020年开始的关键勘探阶段旨在验证梅尔·赫尔德里克的预测,目标是建立对主要运营公司有吸引力的重要可开采资源。

11. 管理层的激励

梅尔﹒赫尔德里克和豪尔赫﹒迪亚兹对索诺拉的股东来说至关重要,这也就展示出一种承诺的水平,这种承诺将结合他们的知识、经验以及为索诺拉识别和获取额外的项目的意图。约翰﹒达尔奇和索诺拉的首席执行官肯﹒麦克劳德共同拥有公司大约20%的股份。公司所有的董事都是股东。

12. 索诺拉的新职位任命,收购和融资主要资产

随着约翰﹒达尔奇被任命为董事长,尼尔﹒梅德尔被任命为执行董事和公司财务,索诺拉执行团队的知识和经验深度得到了极大的提升。首席执行官兼总裁肯﹒麦克劳德在资源开发方面也有着数十年的经验。总的来说,他们在世界不同地区成功构建、融资和运营资源公司的记录超过了100年。在过去的35年里,他们总共为他们各自的公司筹集了超过5亿美元的资金。

13. 现实管理

索诺拉拥有两项特殊资产(塞罗卡利奇和San Marcial(圣马尔西尔)),这两者都有着在不久的将来可能会被收购的额外的前景。索诺拉的商业模式是最大化其项目的价值,使其能成为收购目标或能在合资企业中作为经营矿山进一步发展。到目前为止,与许多初级矿业公司不同,Sonoro Metals(索诺拉金属公司)的高管有着清晰的目标和现实的前进路线图,作为大股东,他们对公司的能力和局限性以及避免股份稀释的迫切需要都很敏感。

14. 近期催化剂:初始43-101资源开采完成,中国市场的营销,钻探结果

索诺拉决定限制近期投资规模的另一个动机是,它预计将发布一份接近完成的NI43-101技术报告,以吸引更多的投资者进入其市场,从而提高股票价格。紧随其后的还有正在进行的卡利奇钻探项目,其重点是扩大矿化区域和测试新的预期区域。卡利奇最著名的区域是轻度钻探的埃尔科罗拉多区域,其中在第一阶段开采的12.19米的金含量达到了11.3/吨当量。更多类似于埃尔科罗拉多区域的结果可能很容易成为索诺拉股价上升的催化剂。


随着第二阶段的实施,另一个股价催化剂于5月下旬也出现了。一个以中国为中心的营销计划与InProved在新加坡、香港和中国大陆举行的投资者路演活动同时开始。路演的目标是将索诺拉介绍给重要的中国投资者。索诺拉部分的投资机会是其微小的股票浮动和市值(600万美元),相比之下,Pediment最终的市值是1.37亿美元。但是现实情况是,索诺拉的股票市场的数量和价值不太可能吸引大多数希望购买股票而不是债券的亚洲人。如果索诺拉的股价足够高,该公司可以考虑小规模的股权融资来吸引战略投资者——特别是那些其意图为加入索诺拉的主要股东行列并致力于帮助公司发展的投资者们。


无论是钻探结果,资源报告还是索诺拉/InProved的融资和建立大型亚洲股东基础的活动的开始,索诺拉的高成就团队才刚刚起步,因此,我们有理由期待在未来的几个月或者几年里会出现源源不断的积极的、促进股价的催化剂


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